姪子物語

汇通财经APP讯——周四(3月20日)，芝加哥期货来回所(CBOT)谷物市集在资历周三的漂泊后呈现出分化走势。小麦期货因好意思元走弱及俄罗斯出口放缓的音尘提振，柔顺反弹至5.67好意思元/蒲式耳；大豆止跌回升至10.11好意思元/蒲式耳，完好意思了荟萃三日的下落；玉米则接续涨势，站上4.64-1/4好意思元/蒲式耳。面前市集激情受到多重身分驱动：供应端的不笃定性(如俄乌时事及天气身分)、好意思国国内农户惜售、以及基金握仓的显耀转变，皆在为盘面注入新的变量。基差方面，好意思国 gulf 地区玉米和大豆报价小幅走坚，响应出物流瓶颈与现货市集激情的奥秘变化。

笔据汇通财经不雅察，国酬酢易商估算的成果炫耀：

2025年3月19日当日，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头。

最近5个来回日，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净空头；CBOT大豆未平仓多头与未平仓空头探究；增多CBOT小麦投契性净多头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净多头；

最新30个来回日，巨额商品基金：

增多CBOT玉米投契性净空头；增多CBOT大豆投契性净空头；增多CBOT小麦投契性净空头；增多CBOT豆粕投契性净空头；增多CBOT豆油投契性净空头。

具体变动数据见图表。

小麦市集面前受到基本面与握仓激情的双重影响。基本面上，俄罗斯动作大众最大小麦出口国，其2月海运食粮出口量同比骤降52.3%至240万吨，主要受出口配额及口岸恶劣天气牵累。此前2024/25营销季初(自旧年7月1日起)，俄罗斯出口节拍创记录，但近期放缓激勉市集对供应垂死的担忧，鼓舞CBOT最活跃小麦合约周四早盘飞腾0.6%至5.67好意思元/蒲式耳。可是，俄乌时事的潜在毁坏可能是隐忧，若黑海出口安全性普及，可能会开释更多供应，对价钱酿成压制。

握仓方面，周三(3月19日)商品基金转为净卖出，增多1000手的投契性净空头，访佛近5个来回日6500手的净多头积累，炫耀市集激情在短期看涨与中期严慎之间扭捏。基差端，好意思国平原地区硬红冬小麦报价握稳，但农户因干旱预期与期货回落(K.C. 5月合约跌至5.95-1/4好意思元/蒲式耳)而惜售，进一步界限现货流动性。

走势预测：短期内，供应松开预期可能撑握小麦价钱在5.60-5.70好意思元/蒲式耳区间企稳，但若俄乌时事毁坏信号增强，空头压力或卷土重来。

大豆：基差坚挺与基金不雅望交汇

大豆市集在本周初连跌后，周四初度反弹至10.11好意思元/蒲式耳，涨幅0.3%。基本面看，好意思国 gulf 地区3月装船的CIF大豆驳船报价较CBOT 5月合约升水80好意思分/蒲式耳，较周二上调3好意思分，FOB 4月出口升水却回落2好意思分至90好意思分/蒲式耳。这标明现货市集因农户销售放缓与密西西比河风力影响下的驳船延误而趋紧，但出口需求尚未显耀回暖。USDA周四行将发布的周度出口销售数据推敲在40-90万吨，低于前期高位，响应国际买家采购节拍放缓。

握仓数据揭示市集不合：周三基金增多500手净空头，但近5个来回日净握仓为零，标明多空博弈趋于均衡。巴梗阻西2024/25季大豆产量预估小幅下调至1.709亿吨( Abiove数据)，供应压力仍存，界限了反弹空间。欧洲市集一样因巴西丰产预期承压，鹿特丹FOB高卵白豆粕报价跌至5日低点。

走势预测：大豆短期或在10.00-10.20好意思元/蒲式耳区间漂泊，基差撑握下行风险有限，但阑珊强力需求驱动，上行空间受抑。

豆油：供应多余与空头激情主导

豆油市集激情偏空，周三CBOT 5月豆粕合约(SMK25)收跌2.20好意思元至297.70好意思元/短吨，响应出卑鄙需求疲软与供应充裕的压力。好意思国国内豆粕现货基差因禽流感导致家禽存栏减少而握平，加工商压榨利润收窄进一步放缓开工率。豆油动作压榨副家具，一样濒临累库风险。

握仓端，周三基金增多2000手净空头，近5个来回日却积累1000手净多头，炫耀短期看跌与中期不统一存。大众视角下，巴西大豆丰产(USDA估算1.69亿吨，创历史新高)访佛南好意思豆油供应增多，压制国际报价。

走势预测：豆油短期可能接续劣势，下探至重要撑握位，但若USDA出口数据超预期，或触发技能性反弹。

豆粕：需求疲软与现货撑握博弈

豆粕市集走势严慎，周三5月合约下落至297.70好意思元/短吨，跌幅2.20好意思元。好意思国中西部现货基差因需求清淡未有起色，尽管部分加工商因大豆采购放缓而小幅举高报价。基本面看，禽流感对饲料需求的冲击仍在发酵，访佛农户惜售导致原料端垂死，加工节拍放缓令豆粕库存高企。

握仓数据上，周三基金增多2500手净空头，近5个来回日净空头积累5500手，炫耀市集对后市信心不及。欧洲市集一样承压，鹿特丹CIF巴西高卵白豆粕报价握平，但阿根廷4月寄托报价跌至5日低点，响应大众供应宽松预期。

走势预测：豆粕短期或在295-300好意思元/短吨区间窄幅整理，若需求未见起色，下行压力将逐渐表示。

玉米：基差走强与空头增仓并行

玉米市集接续涨势，周四早盘升至4.64-1/4好意思元/蒲式耳，涨幅0.5%。基本面撑握来自好意思国 gulf 地区基差走坚，3月CIF驳船报价升至68好意思分/蒲式耳(较周二上调1好意思分)，FOB 4月出口升水78好意思分/蒲式耳(上调1好意思分)。这与密西西比河风力中断及锁坝维修导致的物流瓶颈联系，同期农户因价钱回落(5月合约周三收于4.58-3/4好意思元/蒲式耳)而惜售，提振现货激情。USDA周度出口销售预估在80-170万吨，炫耀需求韧性犹存。

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握仓方面，周三基金增多3500手净空头，近5个来回日积累2.2万手净空头，标明市集对中期走势趋于严慎。谀媚好意思国中西部加工商(如爱荷华州Cedar Rapids)上调3好意思分/蒲式耳的基差报价，短期供需偏紧撑握价钱。

走势预测：玉米短期可能在4.60-4.70好意思元/蒲式耳区间偏强运转，但空头压力或界限进一步上行。

改日趋势预测

轮廓来看，CBOT谷物期货市集短期走势将受供应端动态与握仓激情的共同牵引。小麦在俄罗斯出口放缓与干旱预期的撑握下，可能督察5.60好意思元/蒲式耳以上的漂泊款式，但俄乌时事毁坏风险需警惕。大豆在基差坚挺与需求疲软的拉锯中，推敲围绕10.00-10.20好意思元/蒲式耳窄幅波动。豆油与豆粕受供应多余压制，鉴识在面前水平向下探底的概率较大，柔和USDA出口数据是否带来转变。玉米凭借基差撑握与物流瓶颈姪子物語，可能在4.60-4.70好意思元/蒲式耳区间保握韧性，但中期空头增仓或牵累反弹高度。全体盘面在基本面与市集激情的博弈下，短期偏漂泊，标的性芜杂尚待更明肯定号。

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