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东北证券股份有限公司
公司债券（第四期）信用评级答复
www.lhratings.com
协调〔2024〕9655 号
协调资信评估股份有限公司通过对东北证券股份有限公司偏执
拟面向专科投资者公开刊行的 2024 年公司债券（第四期）的信用状
况进行详细分析和评估，细则东北证券股份有限公司主体经久信用
等第为 AAA，东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开
刊行公司债券（第四期）信用等第为 AAA，评级瞻望为壮健。
特此公告
协调资信评估股份有限公司
评级总监：
二〇二四年十月十四日
声 明
一、本答复是协调资信基于评级方法和评级标准得出的扫尾发表之日的
孤立办法论述，未受任何机构或个东谈主影响。评级论断及关连分析为协调资信
基于关连信息和贵寓对评级对象所发表的前瞻性不雅点，而非对评级对象的事
实论述或鉴证办法。协调资信有充分根由保证所出具的评级答复死守了真
实、客不雅、公谈的原则。鉴于信用评级办事性格及受客不雅条件影响，本答复
在贵寓信息获取、评级方法与模子、将来事项预测评估等方面存在局限性。
二、本答复系协调资信接管东北证券股份有限公司（以下简称“该公
司”）交付所出具，除因本次评级事项协调资信与该公司组成评级交付关系
外，协调资信、评级东谈主员与该公司不存在职何影响评级步履孤立、客不雅、公
正的关联关系。
三、本答复援用的贵寓主要由该公司或第三方关连主体提供，协调资信
履行了必要的遵法打听义务，但对援用贵寓的真确性、准确性和完好性不作
任何保证。协调资信合理采信其他专科机构出具的专科办法，但协调资信不
对专科机构出具的专科办法承担任何办事。
四、本次信用评级扫尾仅适用于本次（期）债券，灵验期为本次（期）
债券的存续期；根据追踪评级的论断，在灵验期内评级扫尾有可能发生变化。
协调资信保留对评级扫尾给予诊治、更新、斥逐与破除的权柄。
五、本答复所含评级论断和关连分析不组成任何投资或财务建议，而况
不应当被视为购买、出售或持有任何金融居品的推选办法或保证。
六、本答复不可取代任何机构或个东谈主的专科判断，协调资信分歧任何机
构或个东谈主因使用本答复及评级扫尾而导致的任何损失负责。
七、本答复版权为协调资信通盘，未经籍面授权，严禁以任何容貌/方式
复制、转载、出售、发布或将本答复任何内容存储在数据库或检索系统中。
八、任何机构或个东谈主使用本答复均视为依然充分阅读、相识并喜悦本声
明条件。
东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者
公开刊行公司债券（第四期）信用评级答复
主体评级扫尾 债项评级扫尾 评级时分
AAA/壮健 AAA/壮健 2024/10/14
债项概况 本期债项的刊行总范畴不超过 15.00 亿元（含）；刊行期限为 3 年。本期债项为固定利率债券；领受单利按
年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。本期债项的召募资金扣除刊行用度后，拟沿途用于偿还到期公
司债券。本期债项无担保。
评级不雅点 东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）动作世界性详细类上市证券公司，法东谈主治理结构较完善，内
部控制水平及风险料理水平较高；公司已形成笼罩中国主要经济发达地区的营销集合体系，区域竞争力较强；
业务运营多元化进程较好，主要业务排行均居行业中上游，业务详细竞争力较强；财务方面，盈利智力较强，
老本实力很强，老本弥漫性很好，杠杆水平处于行业一般水平，债务期限偏短，流动性方针举座进展很好。2024
年上半年，公司营业收入有所下落，净利润同比大幅下落。相较于公司现有债务范畴，本期债项刊行范畴较小，
主要财务方针对刊行后沿途债务的笼罩进程较刊行前变化不大，仍属一般水平。
个体诊治：无。
外部营救诊治：无。
评级瞻望 将来，跟着老本市集的持续发展、各项业务的鼓吹，公司业务范畴有望进一步增长，举座竞争实力有望保
持。
可能引致评级上调的敏锐性要素：不适用。
可能引致评级下调的敏锐性要素：公司出现要紧损失，对老本形成严重侵蚀；公司发生要紧风险、合规事
件或治理内控问题，预期对公司业务开展、融资智力等形成严重影响。
上风
? 详细实力较强，业务多元化进程较高。公司动作世界性详细类上市证券公司，融资渠谈各样、畅通，主要业务排行均处于行
业中上游泳平，详细实力较强。
? 区域竞争上风彰着。扫尾 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市确立了 139 家分支机构（其
等分公司 49 家、证券营业部 90 家）
，构建了笼罩中国主要经济发达地区的营销集合体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营
业部 27 家，在吉林省内的营业网点笼罩率较高，具有彰着区域竞争上风。
? 资产流动性及老本弥漫性很好。扫尾 2024 年 6 月末，公司流动性笼罩率为 286.05%，资产流动性很好；净老本 139.37 亿元，
处于行业较高水平，老本弥漫性很好。
暄和
? 公司筹谋易受环境影响。公司主要业务与证券市集高度关联，经济周期变化、国内证券市集波动及关连监管政策变化等要素
可能导致公司将来收入有较大波动性。2024 年上半年，受证券市集波动和行业举座经纪业务费率下行影响，公司营业收入及
净利润同比下落。
? 暄和行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。2023 年以来，证券公司受处罚频次更动高，监管部门不停压实中介机构看门
东谈主办事，公司经纪业务、投资银行业务均存在被处罚的情况，需暄和行业监管趋严对公司业务开展产生的影响。
? 债务期限偏短。2021 年－2024 年 6 月末，公司债务范畴波动增长，范畴较大；2024 年 6 月末债务结构以短期为主，流动性
料理情况需暄和。
信用评级答复 | 1
本次评级使用的评级方法、模子、打分表及扫尾
评级方法 证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
评级模子 证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
评价内容 评价扫尾 风险要素 评价要素 评价扫尾
宏不雅经济 2
筹谋环境
行业风险 3
公司治理 2
筹谋风险 B
风险料理 3
自己竞争力
业务筹谋分析 1
将来发展 2
盈利智力 3
偿付智力 老本弥漫性 1
财务风险 F1
杠杆水平 2
流动性 1
指示评级 aaa
个体诊治要素：无 --
个体信用等第 aaa
公司营业收入及净利润情况
外部营救诊治要素：无 --
评级扫尾 AAA
注：筹谋风险由低至高分歧为 A、B、C、D、E、F 共 6 个等第，各级因子评价分歧为 6 档，1 档最好，6
档最差；财务风险由低至高分歧为 F1－F7 共 7 个等第，各级因子评价分歧为 7 档，1 档最好，7 档最差；
财务方针为近三年加权平均值；通过矩阵分析模子得到指示评级扫尾
主要财务数据
团结口径
名堂 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 6 月
资产总额（亿元） 801.32 789.58 833.34 840.53
自有资产（亿元） 600.63 586.29 641.73 638.71
自有欠债（亿元） 413.75 399.71 452.74 450.44
通盘者权益（亿元） 186.88 186.57 188.99 188.28
自有资产欠债率（%） 68.89 68.18 70.55 70.52
营业收入（亿元） 74.78 50.77 64.75 26.07
利润总额（亿元） 20.94 2.00 7.23 1.21
公司流动性方针
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 4.30
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 54.76
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 0.26
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 0.88
盈利壮健性（%） 19.64 60.95 79.39 --
短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 279.68
经久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 142.25
沿途债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 421.93
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 66.29
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 59.52
中枢净老本（亿元） 106.21 101.11 105.21 102.29
附庸净老本（亿元） 25.00 24.85 31.75 37.08
净老本（亿元） 131.21 125.96 136.96 139.37
优质流动性资产（亿元） 94.74 97.97 175.41 /
优质流动性资产/总资产（%） 16.54 17.84 29.12 / 公司债务及杠杆水平
净老本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 83.26
净老本/欠债（%） 32.30 32.92 31.61 31.54
净资产/欠债（%） 40.99 43.55 39.04 37.88
风险笼罩率（%） 205.55 186.26 185.54 187.65
老本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 16.81
流动性笼罩率（%） 272.75 258.45 378.24 286.05
净壮健资金率（%） 155.08 145.69 143.53 142.85
注：1. 本答复中部分揣度数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入形成；除终点证明外，均指东谈主
民币，财务数据均为团结口径；2. 本答复波及净老本等风险控制方针均为母公司口径；3. 2024 年 1－6 月
财务答复未经审计，关连方针未年化；4. 本答复中“/”暗意未获取到关连数据，“--”表述关连方针不适
用
贵寓开端：协调资信根据公司财务报表及依期答复整理
信用评级答复 | 2
同行比较（扫尾 2023 年末/2023 年）
老本杠杆率
主要方针 信用等第 净老本（亿元） 净资产收益率（%） 盈利壮健性（%） 流动性笼罩率（%） 净壮健资金率（%） 风险笼罩率（%）
（%）
公司 AAA 136.96 3.70 79.39 378.24 143.53 185.54 17.40
长城证券 AAA 209.41 5.00 36.46 318.06 149.28 230.62 22.13
西南证券 AAA 156.13 2.38 68.39 345.24 174.86 353.63 19.58
华安证券 AAA 151.16 6.25 11.08 449.04 174.76 235.56 20.94
注：长城证券股份有限公司简称为长城证券，西南证券股份有限公司简称为西南证券，华安证券股份有限公司简称为华安证券
贵寓开端：协调资信根据公开信息整理
主体评级历史
评级扫尾 评级时分 名堂小组 评级方法/模子 评级答复
证券公司主体信用评级方法 V4.0.202208
AAA/壮健 2024/09/30 姜羽佳 张珅 --
证券公司主体信用评级模子（打分表）V4.0.202208
（原协调信用评级有限公司）证券公司资信评级方法（2014
AAA/壮健 2017/06/07 张祎 张晨露 阅读全文
年）
AA+/壮健 2014/01/17 杨杰 秦永庆 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
AA/壮健 2013/04/25 杨杰 秦永庆 杨帆 周芦森 证券公司（债券）资信评级（2003 年） 阅读全文
注：上述历史评级名堂的评级答复通过答复聚拢可查阅；2019 年 8 月 1 日之前的评级方法和评级模子均无版块编号；非公开答复无聚拢
贵寓开端：协调资信整理
评级名堂组
名堂负责东谈主：张 珅 zhangshen@lhratings.com
名堂组成员：姜羽佳 jiangyj@lhratings.com
公司邮箱：lianhe@lhratings.com 网址：www.lhratings.com
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址：北京市向阳区开国门外大街 2 号中国东谈主保财险大厦 17 层（100022）
信用评级答复 | 3
一、主体概况
东北证券股份有限公司（以下简称“东北证券”或“公司”
）的前身是 1988 年景立的吉林省证券公司。1997 年，吉林省证券
公司增资改制并改名为“吉林省证券有限办事公司”；2000 年再次改名为“东北证券有限办事公司”。2007 年，经中国证券监督
料理委员会（以下简称“中国证监会”）核准，锦州经济本事开发区六陆实业股份有限公司定向回购股份，以新增股份换股接纳合
并东北证券有限办事公司，并实施股权分置更正，锦州经济本事开发区六陆实业股份有限公司改名为公司现名，并在深圳证券交游
所复牌，股票代码“000686.SZ”，股票简称“东北证券”
。后经数次增资扩股，扫尾 2024 年 6 月末，公司注册老本及实收老本均
为 23.40 亿元，吉林亚泰（集团）股份有限公司（以下简称“亚泰集团”）为第一大股东1，持股 30.81%，公司股权结构较为分布，
无控股股东及本色控制东谈主；公司第一大股东亚泰集团已将公司 15.18%的股份进行质押，占其持有股份数的 49.25%；公司第二大股
东吉林省信赖有限办事公司（以下简称“吉林信赖”）已将公司 5.90%股份进行质押，占其持有公司股份数的 49.99%。
图表 1 • 扫尾 2024 年 6 月末公司前十大股东持股情况
股东 持股比例（%） 股权质押比例（%）
吉林亚泰（集团）股份有限公司 30.81 49.25
吉林省信赖有限办事公司 11.80 49.99
长春建源置业有限公司 3.00 0.00
中信证券股份有限公司 2.74 0.00
中央汇金资产料理有限办事公司 1.71 0.00
潘锦云 1.07 0.00
香港中央结算有限公司 0.99 0.00
广州一册投辛苦理有限公司－一册平顺 1 号私募证券投资基金 0.73 0.00
吉林省投资集团有限公司 0.67 0.00
李国平 0.48 0.00
揣度 54.00 --
注：上表中，股权质押比例=质押状态股份数量/答复期末持有的往常股数量*100%
贵寓开端：协调资信根据公司 2024 年半年度答复整理
公司主营证券业务，包括证券自营业务、证券经纪业务、信用交游业务、基金料理业务、资产料理业务、投资银行业务、期货
经纪业务等。
扫尾 2023 年末，公司建立了完好的前中后台部门架构（组织架构图详见附件 1）
；扫尾 2024 年 6 月末，公司主要子公司及参
股公司详见下表。
图表 2 • 扫尾 2024 年 6 月末公司主要子公司及对净利润影响达 10%以上的参股公司情况
持股比例 注册老本 总资产 净资产 营业收入 净利润
子公司全称 简称 公司类型 主要业务
（%） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元） （亿元）
全资 投辛苦理、名堂投
东证融通投辛苦理有限公司 东证融通 100.00 6.00 8.72 8.06 0.22 0.18
子公司 资、财务参议
全资
东证融达投资有限公司 东证融达 100.00 投辛苦理 30.00 15.53 14.35 0.06 -0.05
子公司
全资
东证融汇证券资产料理有限公司 东证融汇 100.00 证券资产料理业务 7.00 15.21 13.83 2.19 0.49
子公司
控股
渤海期货股份有限公司 渤海期货 96.00 期货经纪等 5.00 69.46 8.01 11.09 -0.04
子公司
控股 基金召募、基金销
东方基金料理股份有限公司 东方基金 57.60 3.33 11.79 8.64 3.19 0.47
子公司 售、资产料理
参股 基金召募、基金销
银华基金料理股份有限公司 银华基金 18.90 2.22 69.36 40.40 13.57 2.83
公司 售、资产料理
注：上表中，注册老本、总资产、净资产数据口径为 2024 年 6 月末，营业收入、净利润数据口径为 2024 年 1－6 月
贵寓开端：协调资信根据公司依期答复整理
公司注册地址：吉林省长春市生态大街 6666 号；法定代表东谈主：李福春。
根据《东北证券 2024 年半年度答复》中“公司偏执控股股东、本色控制东谈主的诚信情状”知道，扫尾 2024 年 6 月末，亚泰集团存在未履行法院奏效判决揣度 0.88 亿元，不存在逾
期借钱情况。上述事项对亚泰集团所持公司股权不会产生不利影响。
信用评级答复 | 4
二、本期债项概况
公司拟刊行“东北证券股份有限公司 2024 年面向专科投资者公开刊行公司债券（第四期）
”（以下简称“本期债项”
），本期债
项刊行范畴为不超过 15.00 亿元（含）
，刊行期限为 3 年。本期债项领受网底下向专科投资者询价、根据簿记建档情况进行配售的
方式公开刊行；票面利率为固定利率，票面利率将根据网下询价簿记扫尾，由公司与簿记料理东谈主按照关联划定，在利率询价区间内
协商一致细则。本期债项单利按年计息，不计复利，按年付息，到期一次还本。
本期债项召募资金扣除刊行用度后，拟沿途用于偿还到期公司债券。
本期债项无担保。
三、宏不雅经济和政策环境分析
跟着逆周期调控政策加力，经济举座自如。宏不雅政策稳健落实中央经济办事会议和 4 月政事局会议精神，积极财政和稳健货币靠
前发力，落实大范畴开发更新和耗尽品以旧换新，落实增发国债，诊治房地产政策。
足、大轮回不畅等问题。信用环境方面，上半年稳健的货币政策生动控制、精确灵验，强化逆周期改造，货币信贷和社会融资范畴
合理增长，详细融资成本稳中有降，流动性合理充裕。下半年，货币政策将加速完善中央银行轨制，鼓吹货币政策框架转型；保持
融资和货币总量合理增长，充实货币政策器具箱；把捏好利率、汇率表里平衡，潜入鼓吹利率市集化更正；完善债券市集法制，夯
实公司信用类债券的法制基础。
瞻望下半年，党的二十届三中全会对进一步全面深化更正、鼓吹中国式当代化作出了计策部署，进一步凝合社会共鸣、自由和
发展社会分娩力。要完周全年经济增长目的，就要进一步加大逆周期改造力度，用好用足增发国债，连续镌汰实体经济融资成本，
扩大耗尽，优化房地产政策。
完好版宏不雅经济与政策环境分析详见《宏不雅经济信用不雅察（2024 年半年报）
》。
四、行业分析
范发展；跟着老本市集更正持续深化，证券公司运营环境有望持续向好，举座行业风险可控。
证券公司功绩和市集高度挂钩、盈利波动性大。2023 年，股票市集指数颤动下行，交投活跃进程同比小幅下落；债券市集规
模有所增长，在多重不细则性要素影响下，收益率窄幅颤动下行。受上述要素详细影响，2023 年证券公司功绩进展同比小幅下滑。
营业收入同比有所下落。
证券公司发展经由中存在业务同质化严重等性格，大型证券公司在老本实力、风险订价智力、金融科技利用等方面较中小券商
具备上风。行业分层竞争款式加重，行业聚会度督察在较高水平，中小券商需谋求各异化、特色化的发展谈路。
“严监管，防风险”仍是监管的主旋律，新《证券法》等摘要性文献的出台，将进一步推动老本市集和证券行业健康有序发展。
根据 Wind 统计数据，2024 年上半年，监管机构对质券公司处罚频次同比彰着培植，处罚频次更动高，证券公司严监管态势计算延
续。2024 年，证券公司出现要紧风险事件的概率仍较小，但合规与风险料理压力有所培植，波及业务天禀暂停的要紧处罚仍是影
响券商个体筹谋的弥留风险之一。将来，跟着老本市集更正持续深化，证券市集景气度有望得到培植，证券公司运营环境有望持续
向好，证券公司老本实力以及盈利智力有望增强。
完好版证券行业分析详见《2024 年半年度证券行业分析》
。
五、范畴与竞争力
公司主要业务排行行业中上游泳平，在吉林省内的区域竞争上风彰着，具有较强的行业竞争力。
信用评级答复 | 5
公司动作世界性详细类上市证券公司，各项业务派司皆全，参控股公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务等，具
备较强的详细金融服务智力。扫尾 2024 年 6 月末，公司在世界 28 个省、自治区、直辖市的 69 个大中城市确立了 139 家分支机构
（其等分公司 49 家、证券营业部 90 家）
，构建了笼罩中国主要经济发达地区的营销集合体系；其中吉林省内分公司 7 家、证券营
业部 27 家，在吉林省内的营业网点笼罩率较高，具有彰着区域竞争上风。根据 Wind 统计数据，2023 年，公司经纪业务收入、基
金分仓佣金收入、投行业务收入、资管业务收入、自营业务收入分别排行行业第 31、26、31、24、26 位。2021－2023 年，公司主
要业务排行基本处于行业中上游泳平，行业竞争力较强。
公司详细实力较强，故协调资信中式了详细实力位居行业中上游的可比企业。与可比企业比较，公司老本实力较低，盈利方针
进展一般，盈利壮健性弱，老本杠杆率低。
图表 3 • 2023 年同行业公司竞争力对比情况
对比喻针 东北证券 长城证券 西南证券 华安证券
净老本（亿元） 136.96 209.41 156.13 151.16
净资产收益率（%） 3.70 5.00 2.38 6.25
盈利壮健性（%） 79.39 36.46 68.39 11.08
老本杠杆率（%） 17.40 22.13 19.58 20.94
贵寓开端：协调资信根据公开贵寓整理
六、料理分析
公司构建了较为完善、范例的公司治理架构，
“三会一层”壮健运行，公司治理水平较好，料理东谈主员料理训诲丰富，偶然闲散
业务开展需求。
公司根据关连法律法例和范例性文献的要求，已形成股东大会、董事会、监事会和司理层相互分离、相互制衡、相互配合的公
司治理结构和运作机制，并制定了《公司划定》
、“三会”议事国法及《司理层办事国法》等配套规章轨制，建立了较为完备的合规
料理、风险料理和里面控制体系。
股东大会是公司的权力机构。公司依据关联法律法例和《公司划定》发布讨教并按期召开股东大会和临时股东大会，确保了股
东对公司要紧事项的知情权、参与权和表决权。
公司设董事会，董事会对股东大会负责。公司董事会由 13 名董事组成，其中孤立董事 5 名。董事会设董事长 1 东谈主、副董事长
监事会为公司的监督机构，公司监事会由 9 名监事组成2，其中职工代表监事 3 东谈主。监事会设监事长 1 东谈主，由全体监事过半数
选举产生。
公司筹谋料理层由 11 名东谈主员组成，分别为总裁 1 东谈主、副总裁 5 东谈主、副总裁兼财务总监 1 东谈主、合规总监 1 东谈主、首席风险官 1 东谈主、
首席信息官 1 东谈主、董事会文牍 1 东谈主。公司筹谋料理层成员具有丰富的筹谋料理训诲，有意于公司筹谋料理的科学决策和稳健发展。
公司董事长李福春先生，1964 年 4 月出身，中共党员，硕士有筹商生，高等工程师，中国证券业协会第七届理事会理事，深圳
交游所第五届理事会计策发展委员会委员，上海证券交游所第五届理事会政策参议委员会委员，吉林省证券业协会会长、证券筹谋
机构分会会长，吉林省老本市集发展促进会会长；曾任中国第一汽车集团有限公司发展部部长，吉林省经济贸易委员会副主任，吉
林省发展和更正委员会副主任，长春市副市长，吉林省发展和更正委员会主任，吉林省东谈主民政府党组成员、文牍长；现任公司党委
委员、董事长，东证融汇董事长，银华基金董事。
公司副董事长、总裁何俊岩先生，1968 年 4 月出身，中共党员，硕士有筹商生，高等司帐师，中国注册司帐师，中国注册资产
评估师，吉林省东谈主民政府决策参议委员会第五届委员，吉林省第十四届东谈主大代表，长春市第十六届东谈主大代表，吉林省五一办事奖章
取得者，吉林省罕见办事标准；曾任公司有筹商财务部总司理、客户资产料理总部总司理，福建凤竹纺织科技股份有限公司财务总
监，公司财务总监、副总裁、常务副总裁；现任公司党委委员、副董事长、总裁，东证融达董事长，东方基金董事。
规和《公司划定》等关联划定，刘晓峰先生离职不会导致公司监事会成员低于法定东谈主数，公司监事会将按照关联划定尽快完成监事补选办事并实时履行信息知道义务。
信用评级答复 | 6
公司建立了较为完善的内控料理体系，但内控料理水平仍需进一步培植。
公司根据《企业里面控制基本范例》和《企业里面控制配套指引》的关连要求，在结合自己发展需求的基础上，不停完善公司
里面控制机制，保险公司持续健康发展。公司董事会按照企业里面控制范例体系的划定，建立健全和灵验实施里面控制。监事会对
董事会建立与实施里面控制进行监督。司理层负责组织辅导公司里面控制的日常运行。
公司建立了由筹谋部门、业务料理部门、风险料理部门及后续稽核部门组成的前、中、后台相互制约的里面料理组织架构。稽
核审计部孤立于公司各职能部门和分支机构，负责公司各部门、各分支机构筹谋步履的稽核审计及关连东谈主员的离任审计办事；通过
对里面控制轨制开发及践诺情况、主要业务步履进行后续督导审计，针对审计中发现的风险隐患和里面控制存在的薄弱步骤，提议
整改办法，并依期将审计扫尾及整改成效上报董事会、监事会及高管层。公司合规料理部以照章合规筹谋为料理目的，不停加强合
规风险文化开发，建立了里面控制评价窥探抑制机制、绩效与合规风险控制并重的激发机制，促进了公司合规文化的形成。
动作上市公司，公司建立了年度里面控制评价答复知道轨制，里面控制评价的范围涵盖了公司总部偏执分支机构、主要控股子
公司的主要业务。根据公司公告的里面控制审计答复，2021－2023 年，审计机构以为公司在通盘要紧方面保持了灵验的财务答复
里面控制，里面控制机制运行雅致。
履行客户身份识别义务、投行保荐名堂持续督导时期未发愤尽责及现场答复存在无理记载等。其中，2021 年 12 月，公司控股子公
司渤海期货的全资孙公司渤海融幸（上海）商贸有限公司（以下简称“渤海融幸”
）涉嫌独揽期货合约，收到中国证监会出具的《立
案讨教书》
（证监立案字 0062021047 号）
，2024 年 10 月 9 日，渤海融幸收到中国证监会《行政处罚事前讨教书》
（处罚字[2024]130
号）
。除上述被立案打听事项外，2021 年以来公司共收到监管警示函 3 次、行政处罚 3 次、责令改正措施 2 次、理论警示 1 次、监
管函 1 次。针对上述事项，公司均已按照监管要求完成相应整改。
七、要紧事项
暄和。
根据公司于 2024 年 3 月 28 日知道的《对于第一大股东签署股权转让意向公约的公告》
，公司第一大股东亚泰集团拟出售其持
有的公司 29.81%的股份，其中拟将持有的公司 20.81%股份出售给长春市城市发展投资控股（集团）有限公司（以下简称“长发集
团”
），拟将持有的公司 9.00%股份出售给长春市金融控股集团有限公司（以下简称“长春市金控”
）或其指定的下属子公司（以下
简称“本次股份转让”
）。2024 年 3 月 27 日，亚泰集团分别与长发集团和长春市金控签署《意向公约》
，由于转让方亚泰集团和受
让方长发集团同受长春市东谈主民政府国有资产监督料理委员会控制，且长发集团径直持有亚泰集团 3.38%股份，本次亚泰集团与长发
集团的交游组成关联交游。若本次股份转让胜利完成，长发集团将径直持有公司 20.81%股份，成为公司第一大股东。由于本次股
份转让事项尚处于筹画阶段，存在要紧不细则性，需暄和后续进展情况。
八、筹谋分析
年上半年，公司营业收入同比出现较大幅度下滑。公司筹谋易受证券市集波动影响，收入完了有在较大不细则性。
营业收入同比增长 27.53%，主要系证券自营业务及期货经纪业务收入同比大幅增长所致，高于行业同期平均水平（同期行业平均
水平为增长 2.77%）
。
从收入组成看，2021－2023 年，证券经纪业务、信用交游业务及期货经纪业务收入占比相对较高。2021－2023 年，证券投资
业务收入先降后增，2023 年完了收入同比大幅增长 257.72%，收入占比同比上升 11.63 个百分点；证券经纪业务收入持续下落，
收入占比同比下落 5.46 个百分点；
信用交游业务收入持续下落，
融资融券及股票质押业务利息收入同比均有所下落，收入占比下落 4.46 个百分点；基金料理业务收入持续下落，2023 年完了收入
信用评级答复 | 7
同比下落 5.04%，收入占比同比下落 3.39 个百分点；资产料理业务收入先增长后趋稳，2023 年完了收入同比变化不大，收入占比
同比下落 2.15 个百分点；投资银行业务收入先降后增，其中 2022 年同比下落 56.45%，2023 年同比增长 71.48%，主要系股权及债
券承销数量及范畴变化所致；期货经纪业务主要由子公司渤海期货开展，完了收入先减后增，2023 年完了收入同比增长 43.11%，
主要系现货业务范畴扩大所致，但该类业务利润率较低，对利润孝顺度较小；其余业务收入占比均较小。
少、证券经纪业务收入下落及投资银行业务收入下落共同所致。
图表 4 • 公司营业收入结构
名堂
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
钞票业务 24.86 33.25 19.47 38.35 18.41 28.42 8.86 33.99
投资银行业务 3.83 5.12 1.67 3.29 2.86 4.42 0.49 1.87
证券投资业务 10.22 13.66 3.27 6.44 11.70 18.07 4.97 19.07
资产料理业务 2.70 3.61 4.94 9.72 4.90 7.57 3.12 11.98
期货业务 23.81 31.84 19.73 38.86 28.24 43.61 11.09 42.56
基金料理业务 6.96 9.31 6.75 13.30 6.41 9.91 3.19 12.25
其他及团结对消 2.39 3.20 -5.06 -9.96 -7.77 -12.00 -5.66 -21.71
揣度 74.78 100.00 50.77 100.00 64.75 100.00 26.07 100.00
注：钞票业务收入含基金分仓收入和代销金融居品收入
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（1）钞票业务
①证券经纪业务
场份额变化不大。
公司证券经纪业务包括基础经纪业务、投资护士人业务、金融居品销售业务等。2021－2023 年，公司证券经纪业务收入持续下
降，主要系代理买卖股票交游额下落及佣金费率下行所致。
公司基础经纪业务以赋能钞票料理业务为要务，2023 年景立钞票资管业务委员会，构建以资源分享、客户共建为导向的组织
体系；成立钞票料理转型“研投顾专班”
“私募专班”
“企业家专班”三大专班，聚会资源培植重心范畴的服务竞争力；客群服务建
设方面，聚焦膏腴客群，兼顾长尾客群，打造“总部+分支机构”协同获客模式，年内新增客户数量同比增长 10.08%；数字化开发
方面，不停升级“融 e 通”APP 重心功能，持续开发 Doit 投顾平台和 Doing 详细运营平台，培植数字化服务智力，为职工展业提
供信息营救。2021－2023 年，公司代理买卖股票交游额持续下落，市集份额举座小幅下落；代理买卖基金交游额先增长后趋稳，
但市集份额波动下落；代理买卖债券交游额的范畴和市集份额均持续增长；受行业竞争加重影响，代理买卖证券业务平均佣金率持
续下行。
投资护士人业务方面，2021 年以来，公司效力加强投顾居品服务体系开发；居品研发方面，推出“点铁成金”
“天天进取”“投
顾来了”等投顾居品；服务提质方面，聚焦膏腴客户、高净值客户需求，通过研投顾专班 CIO 首席投资官办公室对大类资产进行
分析，培植居品有筹商和大类资产配置智力；团队开发方面，在第六届新钞票最好投资护士人评比中蝉联“新钞票最好投资护士人团队
奖”和“非凡组织奖”
。
金融居品业务方面，公司随从市集趋势和客户资产配置需求变化，优化了金融居品分析评价和筛选机制，并进一步强化了自有
居品销售布局，挖掘私募衔尾机构，开发券结模式公募居品线；2023 年，新增代销金融居品 1200 余只，代销金额揣度 68.24 亿元，
同比增长 14.68%，完了代销金融居品收入 0.58 亿元，同比减少 10.82%；扫尾 2023 年末，公司全口径金融居品保有范畴较上年末
增长 12.57%，根据公司年报知道，2023 年公司股票+搀和公募基金保有范畴排行同比培植 2 名。
信用评级答复 | 8
图表 5 • 公司代理买卖证券业务情况
名堂
交游额 市集份额 交游额 市集份额 交游额 市集份额 交游额 市集份额
（万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%） （万亿元） （%）
股票 2.85 1.10 2.35 1.05 2.23 1.06 1.06 1.06
基金 0.11 0.61 0.15 0.63 0.15 0.55 0.07 0.48
债券 0.18 0.69 0.27 0.92 0.31 1.43 0.14 1.23
揣度 3.14 1.04 2.77 1.00 2.70 1.03 1.27 1.00
平均佣金率（‰） 0.2593 0.2129 0.1741 0.1542
注：交游额为营业网点经纪业务客户交游产生，与公司年报知道的公司全口径股基交游量数据统计口径存在各异
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续费及佣金收入 3.74 亿元，同比下落 13.40%，同期市集份额小幅下落；完了交游单元席位租借收入 1.12 亿元，同比下落 27.67%。
金融居品业务方面，2024 年上半年，公司新增代销上线居品 690 余只，完了代销金融居品总金额 28.77 亿元，同比下落 16.43%；
完了代销金融居品收入 0.24 亿元，同比减少 13.00%。
②老本中介业务
业务范畴和利息收入持续下落。
公司信用交游业务主要为融资融券业务和股票质押业务。2021－2023 年，公司融资融券业务利息收入持续下落，主要系费率
下行所致；股票质押业务利息收入亦持续下落，主要系业务范畴下落所致。2021－2023 年，公司信用业务杠杆率持续下落，扫尾
融资融券业务方面，2021 年以来，公司培植了对客需求的响应速率，加强了一线网点的营救力度，构建多端倪、精致化、差
异化的客户服务机制；风险防控方面，持续完善风险管控体系，加强客户风险辅导服务，建立以风险驻防为目的的风险筛查机制。
扫尾 2023 年末，公司融资融券余额 121.14 亿元，较上年末增长 2.08%（市集同期增长 7.17%）
，市集占有率为 0.73%。
跟着市集信用风险持续知道，2021－2023 年，公司持续压降股票质押业务范畴，具体领受的措施包括提高新名堂的准入圭臬，
控制单别称堂范畴，审慎作念小额新名堂，加强存量名堂的贷后料理，主动排查存量名堂风险，持续优化存量名堂结构等。根据公司
年报知道，扫尾 2023 年末，公司以自有资金动作融出方参与股票质押式回购交游业务的待购回运行交游金额 6.73 亿元，较上年末
下落 52.44%。
扫尾 2024 年 6 月末，公司融资融券余额较上年末下落 9.84%，市集占有率为 0.74%，较上年末有所培植；股票质押业务方面，
公司连续压降业务范畴，根据公司半年度答复知道，公司以自有资金动作融出方参与股票质押式回购交游业务的待购回运行交游
金额 4.54 亿元，较上年末下落 32.54%。2024 年 1－6 月，公司融资融券利息收入同比下落 11.29%，主要系业务范畴下落及费率下
行影响所致；跟着业务范畴的下落，股票质押业务利息收入同比下落 63.68%。扫尾 2024 年 6 月末，公司信用业务杠杆率较上年末
下落 7.24 个百分点，属一般水平。
从风险名堂情况来看，扫尾 2024 年 6 月末，公司信用业务波及客户负约名堂 4 笔，交游金额揣度 0.58 亿元，已计提减值准备
揣度 0.008 亿元，计提比例为 1.38%。关连司帐科目方面，扫尾 2024 年 6 月末，公司融出资金原值 109.17 亿元，已计提减值准备
图表 6 • 公司信用交游业务情况
名堂 2021 年/末 2022 年/末 2023 年/末 2024 年 6 月末
融资融券账户数量（个） 50833 51782 53021 53719
融资融券余额（亿元） 135.61 118.67 121.14 109.22
融资融券利息收入（亿元） 9.26 8.04 7.67 3.39
股票质押业务回购余额（亿元） 29.78 14.15 5.03 2.84
股票质押业务利息收入（亿元） 1.25 1.06 0.70 0.10
信用评级答复 | 9
信用业务杠杆率（%） 88.50 71.19 66.76 59.52
注：上表期末股票质押业务回购余额为财务报表科目买入返售金融资产中的股票原值，已剔除转让债权或重整但未进行系统诊治的名堂，与年报知道数据统计口径存在各异
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（2）投资银行业务
公司投资银行业务行业竞争力一般，2021 年以来，公司投资银行业务范畴受政策环境及名堂周期影响有所波动。
公司投资银行业务主要包括股权融资、债务融资、并购与财务护士人、新三板业务等。
股权承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成 IPO 名堂 2 个，再融资名堂 8 个，北交所首发名堂 7 个，承销金额揣度
股权承销名堂 5 个，其中再融资名堂 3 个、北交所首发名堂 2 个，行业排行比肩第 30 名，承销金额揣度 18.59 亿元，同比增长
。
债券承销业务方面，2021－2023 年，公司累计完成债券主承销名堂 42 个，承销金额揣度 144.06 亿元。2023 年，公司主承销
名堂数量及金额同比大幅增长，过去完成公司债券主承销名堂 19 个，同比加多 13 个；主承销金额 74.12 亿元，同比增长 321.86%；
完成债券分销名堂 1729 个，同比增长 17.30%。
新三板挂牌，同比减少 3 个；新增完成并购及财务护士人名堂 13 个，同比加多 6 个，其中完成上市公司要紧资产重组名堂 1 个，行
业排行比肩第 16 名。扫尾 2023 年末，公司累计完成推选挂牌名堂 367 个，行业排行第 9 位，督导新三板挂牌企业 182 家，行业
排行第 8 位。
幅较大；此外，公司完成债券分销名堂 1021 个，同比增长 51.48%。扫尾 2024 年 6 月末，公司投行业务储备名堂包括 IPO 名堂（主
板、上交所科创板、深交所创业板、北交所）15 个，其中已受理名堂 4 个，已过会名堂 1 个，已立项未陈诉名堂 10 个；债权承销
名堂 39 个，其中已陈诉名堂 3 个，已立项未陈诉名堂 36 个；新三板名堂 35 个；财务护士人名堂 28 个。
图表 8 • 公司投资银行业务情况表
名堂
数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元） 数量（个） 金额（亿元）
IPO 2 23.27 0 -- 0 -- 0 --
再融资 3 16.70 2 7.60 3 16.55 0 --
股
权
北交所首发 3 4.96 2 2.26 2 2.04 0 --
揣度 8 44.93 4 9.86 5 18.59 0 --
债券主承销 17 52.37 6 17.57 19 74.12 5 17.23
新三板挂牌 0 -- 8 -- 5 -- 1 --
并购及财务护士人 20 -- 7 -- 13 -- 5 --
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（3）证券投资业务
目处置情况。
现损失。2023 年，公司证券投资业求完了收入 11.70 亿元，同比增长 257.72%，主要系债券投资完了较好收益且权益投资损失收窄
所致。
大，其中债券投资范畴较上年末增长 17.83%，公募基金投资较上年末增长 26.05%，券商资管居品投资范畴较上年末增长 156.78%，
其他投资较上年末下落 72.53%，主要系用于质押式报价回购交游的基金资产范畴下落所致。扫尾 2023 年末，公司投资资产范畴较
上年末增长 23.82%，其中债券、股票/股权投资范畴分别同比增长 36.84%和 21.33%。从投资结构来看，2021－2023 年末，公司投
资品种永恒以债券为主且占比持续培植，2023 年末占比为 68.11%；股票/股权、公募基金为投资的弥留补充。
信用评级答复 | 10
扫尾 2023 年末，公司交游性金融资产中按经久信用评级列示的债券投资余额为 124.08 亿元，其中 AAA 级债券 95.47 亿元（占
比 76.93%）
；未评级债券余额 139.84 亿元，未评级的债券投资主要包括国债、同行存单、政策性金融债等。
扫尾 2024 年 6 月末，公司证券投资资产范畴较上年末增长 2.44%。其中，跟着公司慢慢丰富可转债、可交换债等“固收+”资
居品种布局、主动把捏市集机遇，债券投资范畴较上年末增长 14.65%，同期债券投资占比培植 8.12 个百分点；股票/股权类投资规
模较上年末下落 49.92%，且投资范畴占比下落 5.24 个百分点，主要系公司领受稳健投资策略、审慎诊治持仓结构所致；其余投资
品种范畴变动及结构变动较小。扫尾 2024 年 6 月末，公司自营权益类证券偏执养殖品/净老本（母公司口径）较上年末有所下落，
自营非权益类证券偏执养殖品/净老本（母公司口径）较上年末有所增长，均偶然闲散关连监管要求（≤100%和≤500%）
。
约，2024 年 4 月公司收到华晨汽车集团控股有限公司支付的歇业分拨款 0.06 亿元，扫尾 2024 年 6 月末，公司持有该债券余额为
图表 7 • 公司证券投资情况
名堂
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
债券 163.68 52.51 192.87 61.63 263.92 68.11 302.59 76.23
股票/股权 31.38 10.07 39.56 12.64 48.00 12.39 28.36 7.15
公募基金 24.67 7.91 39.53 12.63 38.94 10.05 33.06 8.33
银行答理居品 0.41 0.13 0.05 0.02 4.49 1.16 0.07 0.02
券商资管居品 6.88 2.21 17.66 5.64 8.54 2.20 8.30 2.09
信赖有筹商 10.18 3.27 5.09 1.63 5.01 1.29 6.07 1.53
其他 74.49 23.90 18.18 5.81 18.56 4.79 18.48 4.66
揣度 311.69 100.00 312.93 100.00 387.47 100.00 396.93 100.00
自营权益类证券偏执养殖品/净老本（母公
司口径）
（%）
自营非权益类证券偏执养殖品/净老本（母
公司口径）（%）
注：上表数据包括交游性金融资产、债权投资、其他债权投资和其他权益器具投资，未包含养殖金融资产
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（4）资产料理业务
理转型后果显赫。
公司资产料理业务由全资子公司东证融汇负责运营料理。2021－2023 年，公司资产料理业务收入先增长后企稳，其中 2022 年
完了收入 4.94 亿元，同比大幅增长 82.67%，主要系费率较高的集合资产料理业务范畴大幅增长所致。2023 年，公司资产料理业务
完了收入 4.90 亿元，同比变化不大，但佣金费率及功绩报酬同比均有所下滑。
从居品布局来看，公司以固定收益类居品为主导，形成了固定收益和固定收益+为扶助，辅以权益类、养殖品及机构定制类特
色居品线；渠谈开发方面，在银行及互联网渠谈布局方面取得彰着成效，集合居品销售取得冲破。2021－2023 年末，公司集合资
产料理业务范畴持续增长，定向资产料理业务范畴持续下落，专项资产料理业务范畴较小。扫尾 2023 年末，公司资产料理业务规
模较上年末增长 87.35%，其中集合资产料理业务范畴较上年末增长 127.18%，定向资产料理业务范畴较上年末下落 7.67%，专项
资产料理业务范畴仍较小；居品类型仍以集合资管为主，占比较上年末培植 15.02 个百分点。
扫尾 2024 年 6 月末，公司资产料理业务范畴较上年末下落 8.12%，其中集合资产料理业务范畴较上年末小幅下落 2.69%。从
料理方式来看，主动料理范畴较上年末下落 2.71%，占比变化不大。2024 年上半年，获利于公募基金料理范畴增长带来的固定管
理费同比增长，同期料理东谈主功绩报酬同比增长，东证融汇完了资产料理业务收入 1.99 亿元，同比增长 55.24%。
信用评级答复 | 11
扫尾 2024 年 6 月末，公司刊行的主动料理居品不存在向投资者负约无法兑付的情形；个别主动料理居品投资的债券曾在过往
年度发生负约，波及 1 只标的债券，波及本金及利息揣度 5300 万元，公司积极领受诉讼、资产处置、签署债务反璧公约等处置措
施，并已按照法律法例划定和居品合同商定对负约债券的估值进行了诊治计提减值；上述负约债券占居品总净值比例较小。
图表 9 • 资产料理业务情况表
名堂
范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%） 范畴（亿元） 占比（%）
集合 203.17 52.69 330.87 70.63 751.67 85.65 737.52 86.36
居品
定向 174.51 45.26 131.69 28.11 121.59 13.85 115.56 13.53
类型
专项 7.89 2.05 5.88 1.26 4.35 0.50 0.94 0.11
主动料理 335.28 86.96 436.80 93.25 852.19 97.10 829.08 97.08
料理
方式
被迫料理 50.28 13.04 31.64 6.75 25.43 2.90 24.94 2.92
揣度 385.56 100.00 468.44 100.00 877.62 100.00 854.02 100.00
注：上表中部分揣度数与各相加数之和在余数上存在各异，系四舍五入形成；资产料理范畴系公司资产料理业务受托料理资产净值
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（5）子公司业务
公司基金料理业务、另类投资业务及期货经纪业务发展情况雅致。
公司通过控股或参股子公司波及私募基金、另类投资、期货、公募基金业务。
东证融通成立于 2010 年 11 月，系公司开展私募股权基金料理业务的全资子公司。2023 年以来，东证融通强化自己募资智力，
围绕“先进制造”细分范畴拓展业务，扫尾 2024 年 6 月末，东证融通存续料理基金 9 只，实缴范畴 22.20 亿元，均较上年末变化
不大。
东证融达成立于 2013 年 9 月，当今主要负责开展股权投资与商品期货 CTA 投资等另类投资业务。2023 年，东证融达重心布
局半导体、信息本事、新动力、高端制造等合乎国度计策的行业范畴，过去共推动 10 个股权投资名堂胜利落地，名堂数量和质料
同比均有所培植。
公司通过控股子公司渤海期货开延期货业务。渤海期货成立于 1996 年，是国内成立较早、经中国证监会批准注册的期货公司。
扫尾 2024 年 6 月末，渤海期货在世界共有 9 家营业部、4 家分公司，并通过风险料理子公司开展风险料理业务。2023 年，渤海期
货完了代理交游额同比增长 35.36%，市集份额有所培植；期末期货客户权益同比下落 9.42%，主要受期货市集客户权益举座下落
影响；2024 年 1－6 月，受行业交游所手续费减免政策及竞争加重等多方要素影响，渤海期货代理交游额同比小幅下落 2.16%，期
末客户权益同比下落 12.29%；同期，渤海期货完了营业收入 11.09 亿元，同比下落 25.99%，主要系现货业务收入减少所致。
公司通过控股子公司东方基金及参股公司银华基金开展基金料理业务。
东方基金成立于 2004 年，是笼罩公募业务、专户特定资产料理业务等多个范畴的详细型资产料理公司。2023 年，东方基金在
居品布局方面，进一步完善主题基金、主动料理股票型基金和养老基金等范畴的居品线，当期新增刊行公募基金 3 只；2024 年 1－
较上年末加多 41.72%。
银华基金成立于 2001 年，是一家全派司、详细型资产料理公司。2023 年以来，银华基金持续丰富实足收益策略，发展“固收
+”业务；居品布局方面效力打造旗舰 ETF 居品，加强待业金、REITS、基金投顾等更动目的的居品有筹商以闲散不同风险偏好客户
的需求。扫尾 2023 年末，银华基金资产总额 64.83 亿元，通盘者权益 40.55 亿元；2023 年完了营业收入 32.07 亿元，净利润 6.36
亿元。扫尾 2024 年 6 月末，银华基金存续料理公募基金居品 214 只，料理资产净值 5402.80 亿元，较 2023 年末增长 7.05%。
公司定位明确，制定了较为显着的发展旅途，发展出路雅致，但公司主要业务与证券市集高度关联，受证券市集波动和关连
监管政策变化等要素影响较大。
公司将连续按照“有范畴、有特色、有中枢竞争力的一流当代金融服务商”的发展愿景，围绕“以中小更动企业投行及钞票管
理为特色的万能型券商”定位，重心实施“三一五三”计策，即加强三个聚焦，聚焦客户结构诊治、区域资源布局、业务板块优化；
信用评级答复 | 12
鼓吹一个转型，开发 NEIS 系统，构建数字化料理体系，加速推动公司数字化转型；培植五大智力，持续培植组织恰当智力、计策
管明智力、平台撑持智力、内控体系智力、资产欠债管明智力；强化三项保险措施，加速老本补充，优化东谈主才队伍和机制，加大项
目资金插足。
具体来看，公司将持续发展钞票料理、投资银行、投资与销售交游、资产料理四伟业务板块，通过业务更动、表现投资范畴优
势、培植对客服务智力，打造细分范畴竞争上风，完了特色化、各异化发展。钞票料理业务板块，以交游服务、居品销售、资产配
置为切入点，为客户提供品类皆全的详细金融服务，形成公司钞票料理的特色竞争上风。投资银行业务板块，尽力于中小更动企业
客户的价值成长，通过为其提供全业务链、全人命周期、全场所的详细金融服务，在特定区域、特定行业和特定业务面形成特有竞
争上风和品牌价值。投资与销售交游业务板块，权益自营业务以获取实足收益为目的，培植非目的性业务占比，鼓吹养殖品业务发
展，完了持续壮健盈利；固定收益业务培植自营与老本中介业务双轮驱动智力，打造极品化的固定收益业务体系，连续培植公司固
收业务的品牌力；有筹商参议业务对外开发和贵重机构客户，对内加强衔尾与协同；发展特色化的养殖品交游、量化交游、作念市交游
及另类投资业务。资产料理业务板块，培植投研智力，加强表里部渠谈拓展，完善居品笼罩体系，提高运营水平，慢慢发展成为具
有特色的行业中型钞票料理机构，并积极为公司钞票料理转型提供壮健的居品与服务供给。
九、风险料理分析
公司建立了较为完善的风险料理轨制体系，偶然较好地营救和保险各项业务的发展。
在风险料理组织架构方面，公司按照《证券公司全面风险料理范例》的要求，结合自己的运营需求，建立了四个层级、三谈防
线的全面风险料理组织架构，并明确了监事会在全面风险料理中的监督职责。四个层级是指：董事会层面，包括董事会及董事会下
设的风险控制委员会；司理层层面，包括总裁办公会偏执下设的风险料理委员会、资产配置委员会、信息本事治理委员会、钞票管
理业务委员会以及各业务条线决策小组（包括子公司董事会）；风险料理关连职能部门层面，包括负责全面风险料理的风险料理总
部、负责合规风险料理的合规料理部、负责流动性风险料理的资金运营部、负责声誉风险料理的证券部和负责本事风险料理的信息
本事部等；各业务条线层面，包括业务部门负责东谈主、业务部门内设的风险控制部门（或岗亭）和全体职工。三谈防地是指：业务部
门、风险料理关连职能部门和稽核审计部门共同组成的风险料理三谈防地，实施事前、事中与过后的风险留神、监控与评价办事。
公司建立了《公司环节风险方针名额料理办法》
，对风险方针和名额实行分级料理，按料理层级、配置权限和料理职责的不同
分为一至四级。一级风险方针是公司的风险偏好和容忍度；公司司理层通过《司理层紧闭的各业务线风险名额政策》对风险偏好进
行瓦解，形成公司的二级风险方针；各业务摊派辅导、各业务部门对方针进一步瓦解和落实，形成三级、四级风险方针。
公司建立了二级监控体系，由业务部门进行一线监控，由风险料理总部对公司举座和各业务风险进行全面监控，并监督搜检一
线监控的践诺情况。风险料理总部建立环节风险方针数据库，用于监控职责分歧、记载和查阅。
十、财务分析
公司 2021－2023 年财务答复均经中准司帐师事务所（特别往常搭伙）审计，三年财务答复均被出具了无保留的审计办法；2024
年半年度财务答复未经审计。
综上，公司财务数据可比性较强。
公司主要通过卖出回购金融资产款、刊行各种债务融资器具等方式来闲散日常业务发展对资金的需求，融资方式较为多元化。
债增长所致；欠债以自有欠债为主，2023 年末自有欠债占比超过 70%。按科目来看，负借主要组成中，卖出回购金融资产款是回
购业务形成，标的物以债券为主，其他还有股票、贵金属等，其变动主要受债券质押式回购业务范畴波动影响；代理买卖证券款是
代理客户买卖证券业务形成；顶住短期融资款主要为公司刊行的短期公司债券；顶住债券主要为公司刊行的公司债券、收益根据；
其他负借主要为公司刊行的次级债券。
信用评级答复 | 13
图表 10 • 公司欠债结构
名堂 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
欠债总额 614.44 100.00 603.01 100.00 644.35 100.00 652.25 100.00
按权属分：自有欠债 413.75 67.34 399.71 66.29 452.74 70.26 450.44 69.06
非自有欠债 200.69 32.66 203.30 33.71 191.61 29.74 201.82 30.94
按科目分：卖出回购金融资产款 147.59 24.02 110.01 18.24 142.29 22.08 170.74 26.18
代理买卖证券款 189.60 30.86 202.32 33.55 191.07 29.65 190.87 29.26
顶住短期融资款 69.94 11.38 44.75 7.42 59.81 9.28 50.66 7.77
顶住债券 63.05 10.26 87.10 14.44 111.16 17.25 75.31 11.55
其他欠债 93.59 15.23 90.60 15.02 65.06 10.10 91.97 14.10
其他 50.67 8.25 68.23 11.33 74.96 11.64 72.71 11.15
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模较上年末均有所增长。从债务结构来看，2023 年末短期债务占比较上年末有所下落，债务结构仍以短期为主。
从杠杆水平来看，2021－2023 年末，公司自有资产欠债率波动小幅上升，处于行业一般水平；母公司口径净老本/欠债和净资
产/欠债方针均偶然闲散关连监管要求（≥9.60%和≥12.00%）。
图表 11 • 公司债务及杠杆水平
名堂 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 6 月末
沿途债务（亿元） 382.81 365.27 420.79 421.93
其中：短期债务（亿元） 266.75 239.93 251.52 279.68
经久债务（亿元） 116.06 125.35 169.28 142.25
短期债务占比（%） 69.68 65.68 59.77 66.29
自有资产欠债率（%） 68.18 70.55 70.52
净老本/欠债（母公司口径）（%） 32.30 32.92 31.61 31.54
净资产/欠债（母公司口径）（%） 40.99 43.55 39.04 37.88
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从有息债务期限结构来看，扫尾 2024 年 6 月末，公司 1 年内（含 1 年）偿还债务范畴（以卖出回购金融资产款为主）占比为
图表 12 • 扫尾 2024 年 6 月末公司有息债务偿还期限结构
到期日 金额（亿元） 占比（%）
揣度 409.19 100.00
注：上表口径为有息债务（未包含交游性金融欠债、租借欠债）
，即沿途债务扣除不计息部分，同期对经久借钱、顶住债券等司帐科目中 1 年内到期债务进行重分类，故此表揣度数
与图表 11 所示沿途债务存在各异
贵寓开端：协调资信根据公司提供贵寓整理
扫尾 2024 年 6 月末，公司欠债总额 652.25 亿元，较上年末变化不大。从欠债组成来看，扫尾 2024 年 6 月末，卖出回购金融
资产款偏执他欠债占比有所上升，顶住债券占比有所下落。扫尾 2024 年 6 月末，沿途债务范畴较上年末变化不大，但跟着卖出回
购金融资产款增长及一年内顶住的次级债券范畴增长，短期债务范畴及占比有所上升。
公司流动性方针举座进展很好。
公司持有弥漫的高流动性资产以闲散公司应大水动性需求。2021－2023 年末，公司优质流动性资产范畴持续增长，扫尾 2023
信用评级答复 | 14
年末，公司优质流动性资产揣度 175.41 亿元，优质流动性资产占总资产比重彰着培植，处于行业较高水平。2021－2023 年末，公
司流动性笼罩率和净壮健资金率均优于监管预警圭臬，流动性方针进展很好；扫尾 2024 年 6 月末，流动性笼罩率较上年末下落
图表 13 • 公司流动性关连方针
贵寓开端：协调资信根据公司风险控制方针监管报表整理 贵寓开端：协调资信根据公司风险控制方针监管报表整理
配利润为主，其中未分拨利润占比较高，通盘者权益壮健性一般。
公司领受了壮健的分成政策，即以每年期末股份总和为基数，向全体股东每 10 股派发现款股利 1.00 元（含税）
。2022－2024
年，公司三年均分拨现款红利 2.34 亿元，分别占上年包摄于母公司通盘者净利润的 14.41%、101.34%和 35.01%，利润留存对老本
的补充作用一般。
扫尾 2024 年 6 月末，公司通盘者权益范畴及组成均较上年末变化不大。
图表 14 • 公司通盘者权益结构
名堂 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
（亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%） （亿元） （%）
包摄于母公司通盘者权益 180.45 96.56 180.44 96.71 184.79 97.78 183.78 97.61
其中：股本 23.40 12.52 23.40 12.54 23.40 12.38 23.40 12.43
老本公积 57.46 30.75 57.46 30.80 57.47 30.41 57.47 30.52
一般风险准备 27.23 14.57 28.46 15.25 30.08 15.92 30.32 16.11
未分拨利润 61.31 32.81 59.80 32.05 62.04 32.83 60.78 32.28
其他 11.05 5.91 11.31 6.06 11.80 6.24 11.80 6.27
少数股东权益 6.43 3.44 6.14 3.29 4.20 2.22 4.50 2.39
通盘者权益揣度 186.88 100.00 186.57 100.00 188.99 100.00 188.28 100.00
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从主要风控方针来看，2021 年－2024 年 6 月末，附庸净老本受次级债年末存量范畴及到期期限影响较大，举座增长；公司净
老本先下逾期增长；净资产范畴持续增长；主要风险控制方针保持雅致，老本弥漫性很好。
图表 15 • 母公司口径期末风险控制方针
名堂 2021 年末 2022 年末 2023 年末 2024 年 6 月末 监管圭臬 预警圭臬
中枢净老本（亿元） 106.21 101.11 105.21 102.29 -- --
附庸净老本（亿元） 25.00 24.85 31.75 37.08 -- --
净老本（亿元） 131.21 125.96 136.96 139.37 -- --
净资产（亿元） 166.52 166.64 169.16 167.39 -- --
信用评级答复 | 15
各项风险老本准备之和（亿元） 63.83 67.63 73.82 74.27 -- --
风险笼罩率（%） 205.55 186.26 185.54 187.65 ≥100.00 ≥120.00
老本杠杆率（%） 18.52 18.28 17.40 16.81 ≥8.00 ≥9.60
净老本/净资产（%） 78.79 75.88 80.97 83.26 ≥20.00 ≥24.00
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利智力属较好水平。2024 年上半年，公司营业收入及净利润同比均大幅下落。
年同比增长 155.30%，优于同行平均水平（同期行业平均水平为下落 3.14%）
。
图表 16 • 公司营业收入和净利润情况
贵寓开端：公司财务答复、行业公开数据，协调资信整理
货业务成本波动所致。从组成来看，业务及料理费是公司营业支拨最主要的组成部分，业务及料理费主要为东谈主力成本。2022 年，
公司针对应收账款、
其他应收款及应收利息当期计提坏账损失 1.77 亿元，
同期公司股票质押回购融出资金减值准备转回 1.38 亿元，
当期计提各种减值损失计计 0.41 亿元。2023 年各种减值损失举座为净转回状态，主要系股票质押式回购业务部分名堂风险慢慢化
解，当期转回 1.78 亿元减值损失所致。
图表 17 • 公司营业支拨组成
名堂
金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%） 金额（亿元） 占比（%）
业务及料理费 31.65 58.59 29.31 60.49 31.27 54.28 14.27 57.21
各种减值损失 0.33 0.61 0.41 0.84 -0.73 -1.27 0.36 1.45
其他业务成本 21.68 40.13 18.47 38.13 26.79 46.51 10.19 40.85
其他 0.36 0.66 0.26 0.54 0.28 0.48 0.12 0.49
营业支拨 54.01 100.00 48.45 100.00 57.61 100.00 24.94 100.00
注：各种减值损失含资产减值损失、信用减值损失偏执他资产减值损失
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况与利润范畴情况基本一致，均先降后升，举座有所下落。举座看，公司盈利方针进展较好，盈利壮健性一般，盈利智力属较好水
平。
图表 18 • 公司盈利方针表
名堂 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年 1－6 月
营业用度率（%） 42.32 57.73 48.29 54.76
信用评级答复 | 16
薪酬收入比（%） 26.62 33.61 27.74 /
营业利润率（%） 27.77 4.57 11.04 4.30
自有资产收益率（%） 3.03 0.46 1.13 0.26
净资产收益率（%） 9.45 1.46 3.70 0.88
盈利壮健性（%） 19.64 60.95 79.39 --
注：2024 年半年度数据未经审计，关连方针未年化
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其降幅低于营业收入降幅，主要系料理用度同比小幅高潮所致；详细影响下，净利润 1.67 亿元，同比下落 70.73%。
公司或有风险较小。
扫尾 2024 年 6 月末，协调资信未发现公司存在对外担保的情况。
扫尾 2024 年 7 月末，公司动作被告的要紧未决诉讼或仲裁事项如下：
“东北证券长盈 4 号定向资产料理有筹商”
（以下简称“长盈 4 号”
）由公司动作料理东谈主于 2013 年发起确立，交付东谈主为恒丰银行
股份有限公司（以下简称“恒丰银行”
）南通分行。居品确立后，交付东谈主指示公司与吉林昊通有色金属集团有限公司（以下简称“昊
融集团”
）坚忍《特定股权收益转让与回购公约》
，投资 3 亿元用于受让昊融集团持有的 800 万吉林吉恩镍业股份有限公司（以下简
称“吉恩镍业”
）股票收益权。后恒丰银行南通分即将“长盈 4 号”资产受益权转让给吉林敦化农村贸易银行股份有限公司（以下
简称“敦化农商行”
）。2017 年 4 月，因昊融集团在“长盈 4 号”到期后无法按期支付回购本金和溢价款，敦化农商行以昊融集团
和公司为被告拿告状讼。经吉林省高等东谈主民法院、最妙手民法院两级法院审理，判决公司以案涉 800 万股吉恩镍业股票被处置时
价钱为限承担补充补偿办事。后敦化农商行提议践诺异议肯求，2023 年 12 月 29 日，公司收到吉林省高等东谈主民法院作出的践诺裁
定书，裁定驳回敦化农商行的异议肯求。2024 年 7 月 15 日，公司收到最妙手民法院邮寄投递的案件受理讨教书及吉林敦化农村商
业银行股份有限公司践诺复议肯求书，敦化农商行对抗吉林省高等东谈主民法院（2023）吉执异 19 号践诺裁定，向最妙手民法院肯求
践诺复议。上述诉官司项涉案金额为处置吉恩镍业 800 万股股票金额，扫尾 2024 年 6 月末，公司暂未对此计提计算欠债。
公司过往债务践约情况雅致。
根据公司提供的《企业信用答复》
，扫尾 2024 年 8 月 19 日查询日，公司无未结清和已结清的暄和类和不良/负约类信贷信息记
录。
扫尾 2024 年 10 月 14 日，根据公司过往在公开市集刊行债务融资器具的本息偿付记载，协调资信未发现公司存在逾期或负约
记载。
扫尾 2024 年 10 月 14 日，协调资信未发现公司存在被列为被践诺东谈主的情况。
扫尾 2024 年 6 月末，公司本部共取得银行授信额度 511.00 亿元，其中未使用授信额度 352.18 亿元；公司动作 A 股上市公司，
径直及转折融资渠谈畅通。
十一、 ESG 分析
公司环境风险很小，较好地履行了动作上市公司的社会办事，ESG 治理体系较完善。举座看，公司 ESG 进展较好，对其持续
筹谋无负面影响。
环境方面，公司所属行业为金融行业，靠近的环境风险很小。在国度“双碳”计策的指引下，公司积极开展绿色融资、绿色投
资、绿色有筹商等业务，2023 年助力 1 家创业板上市企业完成再融资，为“绿色清洁动力名堂”召募资金 5.81 亿元；积极参与绿色
债券关连投资步履，大幅加多对绿色债券等可持续发展债券的投资范畴，全年可持续发展债券投资总额 5.87 亿元，可持续发展债
券营收同比增长 242.86%；积极开展 ESG 有筹商，发布《“双碳”目的驱动碳市集稳步发展》
《陶瓷行业碳达峰实施决策公布，行业
聚会度有望培植》等 17 篇“双碳”、新动力等绿色环保关连主题答复。
社会办事方面，征税情况雅致，2021－2023 年度均为征税信用 A 级征税东谈主。2023 年，公司料理办事 4051 东谈主，东谈主均培训时长
共计承销地方政府债 235.78 亿元，其中深交所承销量为 28.06 亿元，位列深交所券商详细排行第 8 位。2023 年，公司为吉林省和
信用评级答复 | 17
龙市、大安市、汪清县、靖宇县、镇赉县提供耗尽帮扶、公益帮扶、生态帮扶、组织帮扶、智力帮扶等，助力乡村振兴；年度公益
捐赠金额共计 131.07 万元，职工志愿服务总时长 1894 小时。
公司建立了常态化的 ESG 治理体系，并依期知道社会办事答复。2023 年，公司建立并完善“董事会-司理层-践诺层”的三级
ESG 治理架构，形成了决策监督、组织鼓吹及践诺落地的 ESG 实验体系。其中，公司将原“董事会计策决策料理委员会”改名为
“董事会计策与 ESG 料理委员会”
，增设 ESG 护士人，在司理层下设 ESG 料理委员会，并由各关连办事单元 ESG 专员组成 ESG 工
作小组，落实 ESG 日常料理办事。公司扩充董事会多元化开发，扫尾 2023 年末，公司董事会成员在手段、训诲、常识及孤立性方
面均呈现各样化，其中孤立董事占比 5/13，无女性董事。
十二、 债券偿还风险分析
相较于公司的债务范畴，本期债项刊行范畴较小，本期债项的刊行对公司债务水平影响较小，主要方针对刊行后沿途债务的
笼罩进程较刊行前变化不大。推敲到公司老本实力很强，资产流动性很好，市集竞争力较强及融资渠谈畅通等要素，公司对本期
债项的偿还智力极强。
扫尾 2024 年 6 月末，公司沿途债务范畴 421.93 亿元，本期债项刊行范畴揣度不超过 15.00 亿元，相较于公司的债务范畴，本
期债项的刊行范畴较小。
以 2024 年 6 月末财务数据为基础进行测算，在不推敲召募资金用途且其他要素不变的情况下，本期债项刊行后，公司债务规
模将增长 3.56%，债务期限结构将略有改善。推敲到本期债项召募资金拟沿途用于偿还到期公司债券，故本期债项刊行对公司债务
职守的本色影响将低于测算值。
以关连财务数据为基础，按照本期债项刊行 15.00 亿元估算，公司通盘者权益、营业收入和筹谋步履现款流入额对本期债项发
行前、后的沿途债务笼罩进程变化不大，本期债项刊行对公司偿债智力影响较小。
图表 19 • 本期债项偿还智力测算
名堂
刊行前 刊行后 刊行前 刊行后
沿途债务（亿元） 420.79 435.79 421.93 436.93
通盘者权益/沿途债务（倍） 0.45 0.43 0.45 0.43
营业收入/沿途债务（倍） 0.15 0.15 0.06 0.06
筹谋步履现款流入额/沿途债务（倍） 0.29 0.28 0.18 0.17
贵寓开端：协调资信根据公司财务答复整理
十三、 评级论断
基于对公司筹谋风险、财务风险及债项刊行条件等方面的详细分析评估，协调资信细则公司主体经久信用等第为 AAA，本期
债项信用等第为 AAA，评级瞻望为壮健。
信用评级答复 | 18
附件 1-1 公司股权结构图（扫尾 2024 年 6 月末）
贵寓开端：公司提供
附件 1-2 公司组织架构图（扫尾 2024 年 6 月末）
贵寓开端：公司提供
信用评级答复 | 19
附件 2 主要财务方针的狡计公式
方针称呼 狡计公式
（1）2 年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100%
增长率
（2）n 年数据：增长率=[(本期/前 n 年)^（1/(n-1)）-1]×100%
总资产–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主
自有资产
投资份额
总欠债–代理买卖证券款-代理承销证券款-信用交游代理买卖证券款-结构化主体其他份额持有东谈主
自有欠债
投资份额
自有资产欠债率 自有欠债/自有资产×100%
营业利润率 营业利润/营业收入×100%
薪酬收入比 职工薪酬/营业收入×100%
营业用度率 业务及料理费/营业收入×100%
自有资产收益率 净利润/[（期初自有资产+期末自有资产）/2]×100%
净资产收益率 净利润/[（期初通盘者权益+期末通盘者权益）/2]×100%
盈利壮健性 近三年利润总额圭臬差/利润总额均值的实足值×100%
信用业务杠杆率 信用业务余额/通盘者权益×100%；
优质流动性资产/总资产×100%；优质流动性资产取自监管报表；总资产=净资产+欠债（均取自监
优质流动性资产/总资产
管报表）
短期借钱+卖出回购金融资产款+拆入资金+顶住短期融资款+融入资金+交游性金融欠债+其他负
短期债务
债科目中的短期有息债务
经久债务 经久借钱+顶住债券+租借欠债+其他欠债科目中的经久有息债务
沿途债务 短期债务+经久债务
信用评级答复 | 20
附件 3-1 主体经久信用等第配置及含义
协调资信主体经久信用等第分歧为三等九级，象征暗意为：AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C。除 AAA 级、CCC
级（含）以劣等第外，每一个信用等第可用“+”“-”象征进行微调，暗意略高或略低于本等第。
各信用等第象征代表了评级对象负约概率的上下和相对排序，信用等第由高到低反应了评级对象负约概率慢慢增高，但不排
除高信用等第评级对象负约的可能。
具体等第配置和含义如下表。
信用等第 含义
AAA 偿还债务的智力极强，基本不受不利经济环境的影响，负约概率极低
AA 偿还债务的智力很强，受不利经济环境的影响不大，负约概率很低
A 偿还债务智力较强，较易受不利经济环境的影响，负约概率较低
BBB 偿还债务智力一般，受不利经济环境影响较大，负约概率一般
BB 偿还债务智力较弱，受不利经济环境影响很大，负约概率较高
B 偿还债务的智力较地面依赖于雅致的经济环境，负约概率很高
CCC 偿还债务的智力十分依赖于雅致的经济环境，负约概率极高
CC 在歇业或重组时可取得保护较小，基本不可保证偿还债务
C 不可偿还债务
附件 3-2 中经久债券信用等第配置及含义
协调资信中经久债券信用等第配置及含义同主体经久信用等第
附件 3-3 评级瞻望配置及含义
评级瞻望是对信用等第将来一年傍边变化目的和可能性的评价。评级瞻望频频分为正面、负面、壮健、发展中等四种。
评级瞻望 含义
正面 存在较多有意要素，将来信用等第调升的可能性较大
壮健 信用情状壮健，将来保持信用等第的可能性较大
负面 存在较多不利要素，将来信用等第调降的可能性较大
发展中 特别事项的影响要素尚不可明确评估，将来信用等第可能调升、调降或督察
信用评级答复 | 21
追踪评级安排
根据关连监管法例和协调资信评估股份有限公司（以下简称“协调资信”）关联业务范例，协调资
信将在本期债项信用评级灵验期内持续进行追踪评级，追踪评级包括依期追踪评级和不依期追踪评级。
东北证券股份有限公司（以下简称“公司”）应按协调资信追踪评级贵寓清单的要求实时提供相
关贵寓。协调资信将按照关联监管政策要乞降交付评级合同商定在本期债项评级灵验期内完成追踪评
级办事。
贵公司或本期债项如发生要紧变化，或发生可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的重
大事项，贵公司应实时讨教协调资信并提供关联贵寓。
协调资信将密切暄和贵公司的筹谋料理情状、外部筹谋环境及本期债项关连信息，如发现有要紧
变化，或出现可能对贵公司或本期债项信用评级产生较大影响的事项时，协调资信将进行必要的打听，
实时进行分析，据实阐发或诊治信用评级扫尾，出具追踪评级答复，并按监管政策要乞降交付评级合同
商定报送及知道追踪评级答复和扫尾。
如贵公司不可实时提供追踪评级贵寓，或者出现监管划定、交付评级合同商定的其他情形，协调资
信不错斥逐或破除评级。
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